英國《金融時報》：中國甩開美元

隨著人民幣國際化進程的加速：2014年以來，與人民幣結算比例超10%的國家已經有50個，人民幣已成為全球第七大支付貨幣。陸媒《觀察者網》翻譯英國《金融時報》網站文章「中國甩開美元」，文章強調，中國大陸逐漸停止增持美國國債，並加快海外基礎設施投資等步伐，人民幣的迅速崛起挑戰了美元霸權，將深刻地改變世界金融結構。本報摘要轉載以饗讀者。

每當一個經濟話題成為全球熱點，離拍成好萊塢電影就不遠了。在科幻驚悚片《迴路殺手》中，退休殺手布魯斯威利從2074年穿越回到過去。面對年輕時的自己，他建議後者不要學法語，而是去中國。將來，上海會成為世界中心，人民幣是首選貨幣。

時間旅行和飛行汽車短期不太會實現，但至少一種情況很可能成為現實。如今想要「紅票子」（人民幣——觀察者網注）可不只有電影裡的壞人。德意志銀行所說的「中國資本時代」正在到來，這很可能改變世界的金融秩序。資本不僅會更自由地流出中國，受到市場和北京的宏觀調控影響，其流出的途徑和目的地也發生了巨大變化。

簡言之，三大相互關聯的變化正在發生。中國對美國債券的胃口變小了，而過去十多年來美聯儲債券一直是全球經濟的基石。北京的海外開發計畫在提速，以促進經濟回報和服務地緣政治利益。人民幣作為一種國際貨幣的地位在提高，這逐漸讓北京離開了美元區，而且讓中國有更多餘地放開對外投資。

中國的去美元化戰略是一個緩慢的過程，但上月（指2014年11月——兩岸犇報注）開始提速。中國國務院總理李克強提出金融改革十條措施，簡稱「融十條」。措施之一是如何處理中國3.9兆美元的外匯儲備。10多年以來相當一部分外儲又流回了美國，幫美國降低了利率還支撐了美國西部經濟增長。然而，新的措施指出，要「創新外匯儲備運用，支援實體經濟發展和中國裝備『走出去』。」

重塑全球金融格局

中國購買美債的意願和能力都在下降。過去13年以來中國購買的美債規模翻了21倍，到2013年底已經高達1.27兆美元。買美債只是為了平衡飆升的外匯帳戶盈餘的無奈之舉。

但是近來中國的外匯帳戶盈餘大幅縮水——占GDP的比重從2007年的最高峰10.3%下降到2013年的2%。而事實上，如果把資金流量也計算在內，中國過去四個季度已經不是資本淨出口國。

過去3年來，中國減少購買對美債的影響顯而易見。但是分析師指出，由於結構性因素的影響，未來中國的購買規模將加速下跌。

「我十分肯定我們將看到中國現金帳戶盈餘變少，因為中國人花在出國海外旅遊和服務上的錢越來越多，中國人購買力的增強也可能帶來更多的進口。」安石基金新興市場首席分析師簡‧丹恩（Jan Dehn）說。

所有這些都引出一個緊迫的問題：中國的舉措將對美國債券融資、對全球利率產生多大影響？分析師的觀點各不相同，有的認為這是對美債市場的一記重創，有人認為幾乎沒有影響。而天達公司的邁克‧鮑爾（Michael Power）的預測幾乎兩種極端看法之間。他認為，這可能導致國際資本流動產生顛覆性影響，但不確定這一結果何時發生。

「假如中國開始投資項目，比如投資基礎設施， 重建泛亞洲絲綢之路，它將不再把絕大部分的資本盈餘花在美國國債上。」鮑爾說。

無法自拔？

不過，另一種聲音認為，中國實際上是陷入了投資美債的穩定趨勢而無法自拔，因為一旦突然拋售，美債價格就會雪崩，導致北京持有的資產迅速縮水。另外，Emerging Advisors Group諮詢公司的喬納森‧安德森（Jonathan Anderson）表示，中國投資美債實際上是為了壓低人民幣匯率，以保證中國出口商品的競爭力。

顯而易見的是，中國正在強化外儲多元化投資策略。過去六個月來，中國建立了三個國際性金融開發機構：總部位於上海的金磚國家開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行以及絲路基金。

上述各個機構都可能接受外儲資金，有些還直接明文規定了這一點。2014年11月宣佈的400億美元絲路基金是中國雄心再清楚不過的證明。65%的資金都將來自於中國的外匯儲備，絲路基金肩負著習近平建設「絲綢之路經濟帶」和「21世紀海上絲綢之路」的使命。

「在海外建造公路、鐵路，在亞洲對各國港口進行更新換代，中國正在試圖將外交關係與鄰國的發展繁榮聯繫起來。」龍洲經濟（Gavekal Dragonomics）諮詢機構的亞洲經濟高級研究員湯姆‧米勒（Tom Miller）表示，「這是中國恢復其亞洲核心地位的一種途徑。」

人民幣

設立國際開發機構僅僅是中國金融服務於地緣政治戰略的手段之一。還有一種早就使用的重要手段是，提升人民幣的國際地位。人民幣國際化的動力在於，中國希望從美國所主宰的國際金融體系中闖出一片自己的天地。

人民幣國際化進程隨著2008年全球金融危機爆發而逐漸加速，北京方面意識到，本國經濟命脈不能像臍帶一樣連著美國。「你們這幫傢伙太招恨了。」（We hate you guys）銀監會官員羅平2009年曾公開表露憤怒之情。以他為代表的中國人認為，美聯儲印鈔刺激美國經濟內需，使得中國外儲貶值。

時任副總理王岐山於2009年受命推動人民幣在貿易清算、海外投資方面的國際化進程。如今他是政治局常委，習近平的親密盟友。中國官員稱，人民幣國際化進程主要是為了降低對美國的金融依賴度、削弱美國對中國金融政策的影響力。因此，中國正在擴大貿易、金融收支中人民幣的使用力度。由於這些資產不必按美元計價，可以投入國內經濟，中國資本市場將受益，而不是讓美國資本市場撈了好處。

人民幣國際化進程的速度超乎許多人想像。據渣打銀行的資料，2014年10月，逾22%的中國對外貿易按人民幣計價，而5年以前這一數字幾乎是零。據國際清算機構SWIFT，人民幣目前是全球第七大支付貨幣。證券投資者們正在尋找機遇，滬港通開通後熱情尤其高漲。西方政府正在支持人民幣，英國、澳大利亞的新南威爾士州、加拿大的不列顛哥倫比亞省過去幾個月都發行了人民幣債券。不列顛哥倫比亞省財政部長邁克‧德隆表示，人民幣債券一石二鳥，既能改善對華關係，又能吸引美國金融機構。

中國正在實施其宏大戰略，打破美國霸權，建設以中國為中心的金融體系，而強有力的人民幣便是一例。當然，很多因素都可能阻礙中國的雄心。但即使中國實現一半計畫，也足以深刻改變美國國債、國際金融開發和中國金融市場的開放進程。