♦ 文編／江英士

到底是什麼因素導致全球金融市場震盪？新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘認為，覆蓋全球範圍的金融市場動盪，雖然觸發點與中國大陸市場近期的波動有關，但根本原因在於美聯儲加息預期升溫的衝擊以及全球經濟復甦進程不確定性引發的擔憂。

一些分析人士也認為，全球各金融市場動盪的理由不盡相同，但歸根結底是由於上次危機以來為刺激經濟而出現的流動性氾濫。美國股市因氾濫的流動性而持續上漲，至今累積了可觀漲幅。美股已經連漲七年，其間一直沒有經過大幅修正。

新興經濟體也面臨挑戰。在國際金融市場聯動日益加強的全球化時代，美元的流動性氾濫，唾手可得的美元信用讓許多企業嘗到甜頭，但加息週期來臨時企業則面臨嚴峻考驗。最近一段時間，僅僅是美聯儲加息預期就已導致俄羅斯、新加坡、馬來西亞等新興經濟體貨幣幣值出現一定程度的波動。

一些分析師指出，國際投資者對於中國大陸市場擔憂的原因並不成立。麥格理集團中國經濟研究主管胡偉俊認為，市場對中國大陸經濟前景的擔憂有過度之嫌。《經濟學人》雜誌認為，大陸股市雖然遭遇暴跌，但就經濟基本面而言，政府仍擁有充足的政策空間。謝棟銘認為，大陸經濟在持續轉型，雖然製造業和房地產業疲軟，但服務業占比在增加，關鍵的就業資料和工資增長也令人有信心。

新興經濟體被一些人視為脆弱的風險鏈條。但分析人士認為，雖然同樣是股市匯市波動，但從波動幅度和時間跨度來看，此次動盪都不像1997年東南亞金融危機那麼糟糕。而且在經歷了以前的經濟危機之後，如今新興經濟體政府手中可使用的宏觀政策工具更多。亞洲新興經濟體普遍拋棄了固定匯率制，轉而採取有更多緩衝餘地的浮動匯率制，外匯儲備也更充足。企業儘管積累了一定的美元債務，但財務也相對更穩健。

國際金融協會經濟學家查理斯認為，當前市場波動是一次典型的不確定性衝擊，短期內也許會產生很大的影響，「但說是金融危機還是言過其實了」。

就全球經濟基本面而言，過度悲觀的情緒也找不到足夠的合理證據支撐。美國經濟穩步復甦，歐洲經濟也在回穩。法國總統奧朗德就表示，從增長前景看，全球經濟已「足夠堅挺」，作為第二大經濟體的中國有辦法解決自身問題。